Хейс прогнозирует рост ликвидности ФРС и новый виток роста крипторынка.

Артур Хейс считает курс евро к японской иене одним из главных индикаторов будущего роста долларовой ликвидности. По его оценке, пара EUR/JPY может снизиться примерно со 185 до 140 и даже ниже к июню 2027 года. Такой сценарий, по мнению инвестора, станет сигналом серьезного давления на европейскую финансовую систему и одновременно повысит вероятность масштабного расширения баланса Федеральной резервной системы США.

В центре его сценария находится Франция. Страна сталкивается с высоким уровнем государственных расходов, значительным бюджетным дефицитом и большой зависимостью от иностранного капитала. Дополнительным фактором риска Хейс считает изменение поведения японских инвесторов: при репатриации средств они могут сокращать вложения в европейские активы, включая французские государственные и банковские облигации.

Особое внимание Хейс уделяет французским банкам. BNP Paribas, Crédit Agricole и Société Générale занимают значительную долю американского рынка репо. Если из-за проблем во Франции эти финансовые институты начнут сокращать операции с американскими контрагентами, ликвидность рынка государственных облигаций США может оказаться под давлением.

В таком случае Федеральной резервной системе придется активнее использовать инструменты управления ликвидностью и увеличивать объем покупок активов. Хейс предполагает, что нынешние темпы расширения баланса ФРС могут существенно ускориться — примерно с нескольких десятков миллиардов долларов в месяц до порядка $100 млрд.

Еще один элемент сценария связан с Японией. Для поддержки иены японским инвесторам может потребоваться долларовая ликвидность, причем вместо масштабной продажи американских облигаций ее можно получать через операции репо. Хейс связывает этот механизм с FIMA — инструментом ФРС, позволяющим иностранным официальным институтам временно обменивать казначейские бумаги на доллары.

Таким образом, снижение EUR/JPY в его модели становится своеобразным опережающим индикатором. Чем сильнее падает евро относительно иены, тем выше, по версии Хейса, вероятность проблем европейских банков, оттока капитала и последующего вмешательства американского центробанка. А увеличение долларовой ликвидности создает благоприятную среду для рискованных активов, включая криптовалюты.

Для крипторынка Хейс сохраняет долгосрочно позитивный взгляд на биткоин и рассматривает его как базовую позицию портфеля. Среди более рискованных ставок до конца 2026 года он выделяет Ethereum с ориентиром $10 000, ENA с целью $0,50 и ETHFI с целью $2.

Важно учитывать, что это именно сценарий Хейса, а не подтвержденный прогноз развития событий. Его модель предполагает целую цепочку потенциальных событий — от укрепления иены и давления на французские банки до сокращения репо-ликвидности и ответного расширения баланса ФРС. Если эта последовательность реализуется, рост долларовой ликвидности действительно может стать мощным фактором поддержки крипторынка.