Morgan Stanley снизил рейтинг Circle из-за рисков роста и прибыли.

Morgan Stanley пересмотрел оценку Circle (CRCL), снизив рейтинг и целевую стоимость акций

Инвестиционный банк Morgan Stanley изменил свой взгляд на акции Circle Internet (CRCL), понизив рекомендацию до уровня underweight. Одновременно аналитики значительно сократили прогнозную цену бумаги — с $106 до $38. Решение связано с ухудшением долгосрочных ожиданий по темпам роста прибыли компании. После публикации оценки акции Circle снизились примерно на 6%, а с начала года их падение составило около 30%.

По мнению аналитика Джеймса Фочетта, ключевым фактором риска становится возможное замедление расширения использования USDC. Компания может столкнуться с сокращением доходов от размещения резервов, а также с постепенным переходом бизнес-модели к транзакционным операциям, которые обладают более низкой рентабельностью. В Morgan Stanley пересмотрели прогнозы по объёму предложения USDC: оценки на 2027 и 2028 годы были снижены примерно на треть и почти наполовину соответственно.

Изменение ожиданий может привести к тому, что финансовые показатели Circle окажутся ниже текущих прогнозов рынка. Аналитики банка считают, что прибыль на акцию может быть примерно на 3% ниже консенсус-оценок в 2027 году и примерно на 20% ниже ожиданий в 2028 году.

Дополнительным риском для Circle становится усиление конкуренции в сфере цифровых финансов. Среди потенциальных соперников называются токенизированные фонды денежного рынка, цифровые банковские депозиты и новые проекты со своими моделями управления резервами. Такие решения могут усложнить для Circle поддержание привлекательности USDC для партнёров и пользователей.

Отдельные вопросы у Morgan Stanley вызвала стратегия компании в направлении так называемых агентных платежей. Аналитики отмечают, что текущие объёмы таких операций остаются небольшими: количество транзакций сократилось примерно до $41 900 в день, а средний размер одной операции составляет около 24 центов. Это указывает на то, что массовое коммерческое использование технологии пока развивается медленнее ожидаемого.

Понижение оценки Morgan Stanley стало очередным сигналом осторожности со стороны крупных финансовых организаций. Ранее другой крупный банк также выражал сомнения относительно перспектив Circle, отмечая, что изменения в партнёрских соглашениях могут снизить привлекательность экономики USDC и усилить конкуренцию между участниками рынка за распространение стейблкоина.